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三家企業(yè)——周六福珠寶、穎通控股和圣貝拉同時(shí)敲響上市鐘聲，將香港IPO市場(chǎng)的熱潮推向新高點(diǎn)。

其中，周六福以24港元定價(jià)登陸主板，這個(gè)珠寶品牌公開(kāi)發(fā)售獲得711倍的超額認(rèn)購(gòu)，凍結(jié)資金近千億港元。

而香水分銷(xiāo)商穎通控股以2.80-3.38港元招股價(jià)區(qū)間登場(chǎng)，母嬰護(hù)理企業(yè)圣貝拉則以6.58港元每股面市。前者公開(kāi)發(fā)售超額認(rèn)購(gòu)約35.84倍，后者獲193倍認(rèn)購(gòu)。

一聲鑼響，三只股票正式開(kāi)啟資本市場(chǎng)之旅，隨后股價(jià)有不同程度的表現(xiàn)。

三股同日上市

漲勢(shì)最明顯的是圣貝拉，該公司被認(rèn)為是中國(guó)最大產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)集團(tuán)，此次上市也有“全球家庭品質(zhì)護(hù)理第一股”概念加持，自然受到追捧。

除193倍超額認(rèn)購(gòu)之外，圣貝拉在本次發(fā)行中共引入7名基石投資者，58同城、華夏基金、蕭山國(guó)資聯(lián)合財(cái)通資本、新風(fēng)天域、和睦家等累計(jì)認(rèn)購(gòu)4150萬(wàn)美元。

圣貝拉自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)也站得穩(wěn)腳跟，其以高端月子中心起家，逐步拓展出圣貝拉、艾嶼、小貝拉3個(gè)定位不同的品牌，后再將觸手深入到家、養(yǎng)老、服飾等領(lǐng)域，成立“S-bra”及“予家”等產(chǎn)品線(xiàn)，客戶(hù)交叉購(gòu)買(mǎi)率達(dá)84%。

產(chǎn)后護(hù)理賽道前景良好，圣貝拉以截至2024年末77家自營(yíng)及在管的月子中心占據(jù)市場(chǎng)最大份額。

最高端月子中心據(jù)稱(chēng)一次服務(wù)收費(fèi)近20萬(wàn)，仍然供不應(yīng)求。圣貝拉營(yíng)收也快速增長(zhǎng)，近三年（2022年-2024年）實(shí)現(xiàn)收入4.72億元、5.60億元、7.99億元，月子中心收入占比超過(guò)八成。

但同期內(nèi)，由于“我們的大量月子中心正處于業(yè)績(jī)爬坡階段，月子中心網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張使我們產(chǎn)生巨大開(kāi)支”圣貝拉尚未實(shí)現(xiàn)完全盈利，3年凈虧損分別達(dá)到約4.12億元、2.39億元和5.43億元。

此次上市前，急需資金拓展的圣貝拉曾先后獲得騰訊、高榕資本、唐竹資本、神騏資本、C資本、國(guó)壽投資、新鴻基等企業(yè)和機(jī)構(gòu)的7輪融資。

截至6月26日收盤(pán)，圣貝拉報(bào)8.8港元/股，當(dāng)日漲幅33.74%。

周六福的表現(xiàn)也不差，截至收市該股報(bào)27.1港元/股，當(dāng)日上漲12.92%。

作為中國(guó)頭部珠寶品牌之一，周六福從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，歷經(jīng)6年最終圓上市夢(mèng)。在此之前，周六福最早于2019年遞表A股，兩度沖擊未果后于2024年轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所。

此次上市，周六福同樣引入多位基石投資者深圳羅湖區(qū)國(guó)資投資平臺(tái)羅湖投資、永誠(chéng)資本、凱因家族辦公室、ACCF Capital和廣發(fā)基金等，合共認(rèn)購(gòu)約5.73億港元的發(fā)售股份。

周六福主要收入來(lái)源是其快速擴(kuò)張的下沉加盟網(wǎng)絡(luò)，并以此向加盟商售賣(mài)產(chǎn)品，以及收取服務(wù)費(fèi)用。截至2024年12月31日，該公司擁有4129家門(mén)店，其中加盟店占比97%以上。

2022年-2024年，周六福營(yíng)收分別為31.02億元、51.5億元、57.18億元，同期凈利潤(rùn)分別為5.75億元、6.6億元、7.06億元。

數(shù)字化戰(zhàn)略是其業(yè)務(wù)的另一個(gè)亮點(diǎn)之，數(shù)據(jù)顯示，周六福過(guò)去三年線(xiàn)上收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)46.1%，2024年線(xiàn)上收入占比升至40%，成為主要增長(zhǎng)引擎——這與傳統(tǒng)珠寶企業(yè)有很大的差異化。

目前，越來(lái)越波動(dòng)的金價(jià)直接影響珠寶企業(yè)成本和加盟商生存能力，周六福急需更多資金來(lái)支撐其擴(kuò)張速度。據(jù)悉，此次IPO募集資金，周六福將主要用于擴(kuò)大和加強(qiáng)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

第三家上市企業(yè)是穎通控股，它是中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門(mén)香水市場(chǎng)上最大的品牌管理公司，管理包括Hermès、Van Cleef & Arpels、Chopard、Albion、Laura Mercier等在內(nèi)的72個(gè)外部品牌，也主要依賴(lài)它們產(chǎn)生收入。

同時(shí)，穎通控股也開(kāi)發(fā)了自有香水及眼鏡品牌Santa Monica，但提供收入不多。

過(guò)去三年（截至2023年3月31日止年度至截至2025年3月31日止年度），穎通控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.99億元、18.64億元、20.83億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)1.73億元、2.07億元和2.27億元。

展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)香水零售額市場(chǎng)仍會(huì)增長(zhǎng)，但目前包括大牌香水在內(nèi)的高化市場(chǎng)行情并不算好。這或許拖累了穎通控股的股價(jià)表現(xiàn)。

截至6月26日收盤(pán)，穎通控股報(bào)2.4港元/股，當(dāng)日下跌16.67%。

擁擠的交易大廳

消費(fèi)企業(yè)赴港上市熱潮遠(yuǎn)不止今日這三家，今年以來(lái)“消費(fèi)”已成為香港新股市場(chǎng)最活躍的板塊之一。

再疊加中概股回流等因素，有望助推港交所在2025年重奪IPO融資額全球第一寶座。

在不久前6月20日舉行的港交所成立25周年慶典上，港交所主席唐家成就透露，年初至今，已有33只新股完成上市，共集資約880億港元。此外，目前還有190家公司排隊(duì)等待上市。

龐大的待上市企業(yè)儲(chǔ)備和已完成赴港上市的企業(yè)，主要以“硬科技+新消費(fèi)”為主。

消費(fèi)企業(yè)扎堆赴港上市背后存在多重動(dòng)因。

其一，過(guò)去數(shù)年A股放緩IPO節(jié)奏后，赴港上市成為眾多消費(fèi)企業(yè)的優(yōu)先選擇。相比A股，港股上市流程更高效，案例之一是椰子水飲料品牌IFBH從遞表到通過(guò)聆訊僅用時(shí)兩個(gè)月。

其次，資產(chǎn)重估浪潮讓全球資本對(duì)中國(guó)新消費(fèi)故事重新抱有期待，投資者似乎像害怕錯(cuò)過(guò)中國(guó)科技投資那般，害怕錯(cuò)過(guò)中國(guó)消費(fèi)領(lǐng)域的復(fù)蘇。

在高盛最新發(fā)布的《中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的回歸：潮流已經(jīng)逆轉(zhuǎn)》報(bào)告中，就仿效美股“七巨頭”，列出了中國(guó)“十巨頭”民營(yíng)企業(yè)。

騰訊、阿里巴巴、小米、比亞迪、美團(tuán)、網(wǎng)易、美的、恒瑞醫(yī)藥、攜程和安踏，覆蓋媒體、零售、科技硬件、汽車(chē)、餐飲、娛樂(lè)、家電、醫(yī)藥、酒旅和服飾等多個(gè)行業(yè)，當(dāng)中多只股票涉及“大消費(fèi)”范疇。而這批企業(yè)也均在香港上市。

消費(fèi)股的火爆，也體現(xiàn)在股價(jià)表現(xiàn)上。尤其是泡泡瑪特、蜜雪集團(tuán)（蜜雪冰城）和老鋪黃金3只代表“新消費(fèi)”風(fēng)潮的千億股表現(xiàn)最為突出，受到市場(chǎng)極大追捧。

資料顯示，截至6月26日，泡泡瑪特2025年內(nèi)漲幅已達(dá)到178.6%，總市值錄得3397.65億港元；蜜雪冰城年內(nèi)漲幅76.6%，總市值錄得1943.65億港元；老鋪黃金年內(nèi)漲幅231.6%，總市值錄得1499.70億港元。

除此之外，古茗、布魯可、衛(wèi)龍美味、毛戈平、上美股份等消費(fèi)企業(yè)年內(nèi)漲勢(shì)也十分明顯。

這批現(xiàn)象級(jí)案例，反映港股市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)企業(yè)的估值認(rèn)可度提升，自然也為消費(fèi)企業(yè)IPO創(chuàng)造了難得的窗口期。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前仍有十余家消費(fèi)企業(yè)正在排隊(duì)上車(chē)。下一家是誰(shuí)，答案或在不久后就能揭曉。

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