杉杉品牌作為杉杉集團的子公司，在拆分上市的第一年（具體年份需根據(jù)實際情況確定）的日子過得如何，可以從以下幾個方面進行分析：
1. "業(yè)績表現(xiàn)"：拆分上市后，杉杉品牌可能會獨立展示其財務數(shù)據(jù)。如果業(yè)績增長，說明市場對其品牌認可度較高，消費者對其產(chǎn)品有較好的接受度。
2. "市場份額"：拆分上市后，杉杉品牌的市場份額是否有所提升，能否在競爭激烈的市場中占據(jù)一席之地。
3. "品牌影響力"：品牌知名度、美譽度以及品牌忠誠度等方面是否有提升。
4. "產(chǎn)品創(chuàng)新"：在拆分上市的第一年，杉杉品牌是否推出新產(chǎn)品或服務，以滿足市場需求。
5. "市場營銷"：在拆分上市的第一年，杉杉品牌的市場營銷策略是否有效，能否吸引更多消費者。
6. "投資者關系"：投資者對杉杉品牌的關注度和投資意愿，以及股價表現(xiàn)。
以下是一些可能的情況：
- "業(yè)績增長"：如果杉杉品牌在拆分上市的第一年業(yè)績表現(xiàn)良好，說明其經(jīng)營策略和市場定位較為成功。
- "市場份額提升"：如果市場份額有所提升，說明品牌競爭力較強。
- "品牌影響力增強"：如果品牌知名度和美譽度有所提升，說明品牌建設取得一定成效。
- "產(chǎn)品創(chuàng)新和市場拓展"：如果推出新產(chǎn)品或服務，并取得一定市場反響，說明品牌在產(chǎn)品創(chuàng)新和市場

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男裝資料圖 圖片來自CNSPHOTO

中國商報/中國商網(wǎng)（記者 王玥）3月19日晚間，杉杉品牌運營股份有限公司（以下簡稱“杉杉品牌”）發(fā)布了2018年度業(yè)績報告，公司營業(yè)收入、毛利同比大幅增長。值得注意的是，這是杉杉品牌赴港上市后的首份業(yè)績，自去年6月從杉杉股份剝離后，杉杉品牌的日子過得如何？

公告顯示，杉杉品牌于年內收入為10.25億元，同比增長28.5%；毛利為5.96億元，同比增長38.14%，增長高于業(yè)內平均水平；母公司擁有人應占溢利為3621.04萬元，同比下降19.48%。

對比財報收入來源后發(fā)現(xiàn)，杉杉品牌加盟商收入占到全部收入的48.3%，達到4.95億元，遠超直營門店收入。從品牌貢獻率看，旗下SHANSHAN和FIRS旗鼓相當，期內各貢獻50.9%和44.2%的銷售額。而在門店布置上，杉杉品牌由2017年底的1027間（除MARCO AZZALI外）增長至去年12月底的1226間。由此可見，杉杉品牌在獨立發(fā)展后經(jīng)營狀況較好。

但值得注意的是，杉杉品牌增收不增利的狀況仍未改變。2017年，盡管公司營收近8億元，但在刨去銷售成本以及銷售及分銷開支后，收入所剩無幾。而在去年，盡管其營收達到了10.25億元，但其凈利潤僅為3621.04萬元。

由于杉杉品牌以加盟店經(jīng)銷為主，公司需要根據(jù)業(yè)績向加盟商支付收入分成費用，今年SHANSHAN營收及銷量大漲，由此帶來的分成費用也將隨之上漲。

在利好之余，業(yè)內也看到了杉杉品牌的存貨平均周轉天數(shù)由截至2017年12月31日的284天增至2018年12月31日的339天，增加了55天。隨著品牌規(guī)模增大，門店拓展加快的同時，庫存增加是必然，這就要考驗品牌對庫存的管理能力。不可否認，存貨是服裝行業(yè)長期的痛點，同為港股的卡賓集團，存貨周轉天數(shù)由2017年的220降至2018年的189天。而招商證券的研究報告顯示，商務休閑男裝存貨周轉整體有加快的趨勢，對比發(fā)現(xiàn)，杉杉品牌周轉天數(shù)的增加，并不是個積極的信號。

此外，公告中還提到，杉杉品牌就銷售貨品向客戶提供了一般信貸期，并有可能向財力雄厚的業(yè)務合作伙伴提供更長信貸期。報告期內，公司貿易應收賬款及應收票據(jù)增長12.2%，這也在一定程度上加大了其應收賬款的壞賬風險。

不可否認，杉杉品牌在港交所上市后獨自發(fā)展，盡管營收及毛利增加，但是凈利潤下滑近兩成，應收賬款及存貨周轉天數(shù)的問題尚待解決。中國商報記者就相關問題聯(lián)系杉杉品牌企劃部工作人員，對方表示不方便接受采訪。