杉杉品牌作為杉杉集團(tuán)的子公司，在拆分上市的第一年（具體年份需根據(jù)實(shí)際情況確定）的日子過得如何，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：
1. "業(yè)績表現(xiàn)"：拆分上市后，杉杉品牌可能會(huì)獨(dú)立展示其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。如果業(yè)績?cè)鲩L，說明市場(chǎng)對(duì)其品牌認(rèn)可度較高，消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品有較好的接受度。
2. "市場(chǎng)份額"：拆分上市后，杉杉品牌的市場(chǎng)份額是否有所提升，能否在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。
3. "品牌影響力"：品牌知名度、美譽(yù)度以及品牌忠誠度等方面是否有提升。
4. "產(chǎn)品創(chuàng)新"：在拆分上市的第一年，杉杉品牌是否推出新產(chǎn)品或服務(wù)，以滿足市場(chǎng)需求。
5. "市場(chǎng)營銷"：在拆分上市的第一年，杉杉品牌的市場(chǎng)營銷策略是否有效，能否吸引更多消費(fèi)者。
6. "投資者關(guān)系"：投資者對(duì)杉杉品牌的關(guān)注度和投資意愿，以及股價(jià)表現(xiàn)。
以下是一些可能的情況：
- "業(yè)績?cè)鲩L"：如果杉杉品牌在拆分上市的第一年業(yè)績表現(xiàn)良好，說明其經(jīng)營策略和市場(chǎng)定位較為成功。
- "市場(chǎng)份額提升"：如果市場(chǎng)份額有所提升，說明品牌競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。
- "品牌影響力增強(qiáng)"：如果品牌知名度和美譽(yù)度有所提升，說明品牌建設(shè)取得一定成效。
- "產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展"：如果推出新產(chǎn)品或服務(wù)，并取得一定市場(chǎng)反響，說明品牌在產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)

相關(guān)內(nèi)容：

男裝資料圖 圖片來自CNSPHOTO

中國商報(bào)/中國商網(wǎng)（記者 王玥）3月19日晚間，杉杉品牌運(yùn)營股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杉杉品牌”）發(fā)布了2018年度業(yè)績報(bào)告，公司營業(yè)收入、毛利同比大幅增長。值得注意的是，這是杉杉品牌赴港上市后的首份業(yè)績，自去年6月從杉杉股份剝離后，杉杉品牌的日子過得如何？

公告顯示，杉杉品牌于年內(nèi)收入為10.25億元，同比增長28.5%；毛利為5.96億元，同比增長38.14%，增長高于業(yè)內(nèi)平均水平；母公司擁有人應(yīng)占溢利為3621.04萬元，同比下降19.48%。

對(duì)比財(cái)報(bào)收入來源后發(fā)現(xiàn)，杉杉品牌加盟商收入占到全部收入的48.3%，達(dá)到4.95億元，遠(yuǎn)超直營門店收入。從品牌貢獻(xiàn)率看，旗下SHANSHAN和FIRS旗鼓相當(dāng)，期內(nèi)各貢獻(xiàn)50.9%和44.2%的銷售額。而在門店布置上，杉杉品牌由2017年底的1027間（除MARCO AZZALI外）增長至去年12月底的1226間。由此可見，杉杉品牌在獨(dú)立發(fā)展后經(jīng)營狀況較好。

但值得注意的是，杉杉品牌增收不增利的狀況仍未改變。2017年，盡管公司營收近8億元，但在刨去銷售成本以及銷售及分銷開支后，收入所剩無幾。而在去年，盡管其營收達(dá)到了10.25億元，但其凈利潤僅為3621.04萬元。

由于杉杉品牌以加盟店經(jīng)銷為主，公司需要根據(jù)業(yè)績向加盟商支付收入分成費(fèi)用，今年SHANSHAN營收及銷量大漲，由此帶來的分成費(fèi)用也將隨之上漲。

在利好之余，業(yè)內(nèi)也看到了杉杉品牌的存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)由截至2017年12月31日的284天增至2018年12月31日的339天，增加了55天。隨著品牌規(guī)模增大，門店拓展加快的同時(shí)，庫存增加是必然，這就要考驗(yàn)品牌對(duì)庫存的管理能力。不可否認(rèn)，存貨是服裝行業(yè)長期的痛點(diǎn)，同為港股的卡賓集團(tuán)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2017年的220降至2018年的189天。而招商證券的研究報(bào)告顯示，商務(wù)休閑男裝存貨周轉(zhuǎn)整體有加快的趨勢(shì)，對(duì)比發(fā)現(xiàn)，杉杉品牌周轉(zhuǎn)天數(shù)的增加，并不是個(gè)積極的信號(hào)。

此外，公告中還提到，杉杉品牌就銷售貨品向客戶提供了一般信貸期，并有可能向財(cái)力雄厚的業(yè)務(wù)合作伙伴提供更長信貸期。報(bào)告期內(nèi)，公司貿(mào)易應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)增長12.2%，這也在一定程度上加大了其應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

不可否認(rèn)，杉杉品牌在港交所上市后獨(dú)自發(fā)展，盡管營收及毛利增加，但是凈利潤下滑近兩成，應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的問題尚待解決。中國商報(bào)記者就相關(guān)問題聯(lián)系杉杉品牌企劃部工作人員，對(duì)方表示不方便接受采訪。