界面新聞?dòng)浾?| 陳奇銳

界面新聞編輯 | 樓婍沁

云南貝泰妮生物科技集團(tuán)股份有限公司近日發(fā)布公告，宣布擬以4.86億估值控股收購(gòu)悅江（廣州）投資有限公司。

此次交易主要通過(guò)貝泰妮集團(tuán)旗下全資子公司海南貝泰妮進(jìn)行，收購(gòu)悅江投資48.55%的股權(quán)，同時(shí)又以自有資金5000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)悅江投資新增注冊(cè)資本12.4279萬(wàn)元，約合2.45%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，悅江投資將納入貝泰妮合并報(bào)表范圍。

悅江投資以化妝品銷售及品牌運(yùn)營(yíng)為主要業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍包括中國(guó)、日本以及東南亞國(guó)家，自有主力品牌為Za姬芮和泊美。這兩個(gè)品牌此前為日本資生堂集團(tuán)所有，但在2022年1月被出售給悅江投資旗下全資子公司URUOI。

根據(jù)貝泰妮集團(tuán)向界面時(shí)尚披露的數(shù)據(jù)，悅江投資2023年上半年收入錄得2.86億元，凈利潤(rùn)為1845萬(wàn)元，達(dá)到2022年全年收入的92.74%和129%。按照合約，悅江投資承諾到2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.05億元的目標(biāo)，而未來(lái)三年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于2.35億元。

這是一份對(duì)賭協(xié)議。如果悅江投資最終累計(jì)凈利潤(rùn)低于約定數(shù)額的90%，其估值將會(huì)進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)將交易完成后19.6%的股權(quán)，無(wú)償轉(zhuǎn)讓給海南貝泰妮作為補(bǔ)償。若最終凈利潤(rùn)收入為約定數(shù)額的110%，海南貝泰妮將對(duì)悅江投資股東額外支付一筆資金。

“對(duì)賭協(xié)議有助于降低公司投資風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)激勵(lì)被投團(tuán)隊(duì)，對(duì)雙方均有一定保障?！必愄┠菁瘓F(tuán)公關(guān)團(tuán)隊(duì)向界面時(shí)尚解釋引入對(duì)賭協(xié)議時(shí)表示。另一方面，此前Za姬芮和泊美在線下渠道已有的優(yōu)勢(shì)能夠被進(jìn)一步開發(fā)。

如今美妝行業(yè)的趨勢(shì)是品牌從線上走到線下。 線下店對(duì)彩妝品牌有著重要意義，能夠?yàn)橄M(fèi)者提供直觀體驗(yàn)產(chǎn)品和感受品牌形象的場(chǎng)所，是和消費(fèi)者溝通并建立忠誠(chéng)度的渠道。消費(fèi)者可能會(huì)因?yàn)楣窠阗?zèng)送小樣的電話前往門店體驗(yàn)并購(gòu)物，但卻不一定會(huì)被電商上的小樣策略打動(dòng)。

薇諾娜是線上起家的品牌，直到2020年6月才通過(guò)屈臣氏正式進(jìn)入線下渠道，隨后于2021年12月在杭州開設(shè)首個(gè)百貨專柜。作為對(duì)比，Za姬芮和泊美在亞太地區(qū)已經(jīng)建立起1.5萬(wàn)個(gè)線下銷售店，涵蓋包括屈臣氏和康是美等集合店品牌。

除了線下，悅江投資另一個(gè)被看中的地方在于出海能力。某種程度上，這是Za姬芮和泊美此前歸屬資生堂集團(tuán)留下的“遺產(chǎn)”。貝泰妮集團(tuán)方面向界面時(shí)尚表示，兩個(gè)品牌未來(lái)會(huì)在海外銷售方面會(huì)協(xié)同貝泰妮現(xiàn)有主品牌共同開拓海外市場(chǎng)。

而從2020年開始，貝泰妮集團(tuán)已經(jīng)通過(guò)薇諾娜試水東南亞市場(chǎng)。過(guò)去薇諾娜的成功很大程度上得益于其打造出的“敏感肌護(hù)膚品”概念，營(yíng)業(yè)收入在貝泰妮集團(tuán)中占比長(zhǎng)期超過(guò)90%。但隨著越來(lái)越多品牌推出敏感肌修護(hù)產(chǎn)品，薇諾娜面臨挑戰(zhàn)，它需要尋找新的增長(zhǎng)渠道。

對(duì)于整個(gè)貝泰妮集團(tuán)而言，規(guī)模擴(kuò)大伴隨著建設(shè)品牌矩陣，此前已經(jīng)推出過(guò)Winona Baby、Beauty Answers和AOXMED等針對(duì)兒童和高端市場(chǎng)的品牌。但即使有薇諾娜的成功在先，這些品牌的市場(chǎng)表現(xiàn)卻較為平淡。

從零做起耗時(shí)耗力，收購(gòu)已經(jīng)建立起一定知名度的品牌是更為便捷的選擇。最大的問(wèn)題在于，這些現(xiàn)有品牌的市場(chǎng)號(hào)召力究竟如何。

2022年資生堂集團(tuán)宣布出售Za姬芮和泊美，給出的理由是兩品牌需要外部資源推動(dòng)發(fā)展，而集團(tuán)未來(lái)業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在護(hù)膚領(lǐng)域。此外，近年資生堂集團(tuán)資源逐漸向高端產(chǎn)品傾斜，多個(gè)面向大眾市場(chǎng)的品牌均被出售。

而悅江投資的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也顯示出Za姬芮和泊美在市場(chǎng)上雖發(fā)展多年，但整體規(guī)模并不算大。不過(guò)隨著消費(fèi)者喜好的又一次變化，大眾品牌又重新成為關(guān)注焦點(diǎn)。貝泰妮集團(tuán)向界面時(shí)尚解釋兩個(gè)品牌內(nèi)部定位時(shí)便表示，希望在夯實(shí)薇諾娜為代表的功效護(hù)膚品專業(yè)線同時(shí)，通過(guò)投資并購(gòu)等方式布局大眾線品牌。

“本次并購(gòu)悅江投資重點(diǎn)關(guān)注的賽道包括底妝，護(hù)膚，個(gè)護(hù)，洗護(hù)和香氛?！必愄┠菁瘓F(tuán)方面表示，“Za姬芮主要是底妝和防曬，泊美是抗老和修護(hù)護(hù)膚，其他賽道未來(lái)貝泰妮將通過(guò)新的投資及產(chǎn)業(yè)布局來(lái)覆蓋?！?/p>